Theo phân tích của Ryan Hammond, chuyên gia tại Goldman Sachs, rủi ro lớn nhất đến từ khả năng các “siêu công ty” (hyperscalers) – bao gồm những tập đoàn công nghệ hàng đầu – sẽ cắt giảm tốc độ đầu tư vào AI trong tương lai. Ông Hammond viết trong báo cáo: “Nếu các ước tính tăng trưởng dài hạn quay về mức đầu năm 2023, định giá hiện tại của chỉ số S&P 500 có thể điều chỉnh giảm 15 – 20%.”
Hiện tại, chi tiêu cho AI vẫn ở mức cao. Tuy nhiên, một số nhà phân tích dự đoán tốc độ này có thể chững lại đáng kể vào quý IV/2025 và kéo dài sang năm 2026. Đây được xem là kịch bản đáng lo ngại trong bối cảnh AI đang chiếm vai trò then chốt trong hiệu suất của nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn.
Trên thực tế, các tập đoàn công nghệ lớn dường như chưa có dấu hiệu “thắt lưng buộc bụng” với AI. Meta Platforms vừa công bố kế hoạch chi tới 600 tỷ USD cho trí tuệ nhân tạo trong ba năm tới. CEO Mark Zuckerberg thậm chí còn khẳng định trên Threads rằng công ty có thể đầu tư vượt xa con số 600 tỷ USD và không loại trừ khả năng chi một khoản “cao hơn đáng kể” cho đến cuối thập kỷ này.
Trong khi đó, Microsoft cũng tiếp tục mở rộng hạ tầng AI. Tuần này, tập đoàn này đã ký thỏa thuận trị giá 17,4 tỷ USD trong 5 năm với Nebius để phát triển cơ sở hạ tầng AI. Những khoản đầu tư khổng lồ như vậy cho thấy niềm tin của các “ông lớn” công nghệ vào việc AI sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng, thậm chí có thể vượt xa mức tăng giá hiện tại trên thị trường chứng khoán.
Dữ liệu từ Slickchart cho thấy Nvidia – công ty hưởng lợi nhiều nhất từ làn sóng AI – hiện chiếm khoảng 7% giá trị của chỉ số S&P 500. Không chỉ Nvidia, 8 công ty niêm yết lớn nhất trong chỉ số này đều tập trung mạnh vào trí tuệ nhân tạo, nắm giữ hơn 36% tổng giá trị S&P 500. Ngoài nhóm đầu bảng, nhiều doanh nghiệp khác như Oracle, Palantir hay Cisco cũng tích cực mở rộng đầu tư AI, đóng góp hơn 2% giá trị chỉ số.
Điều này đồng nghĩa, sự tăng trưởng hay suy yếu của AI có ảnh hưởng trực tiếp và mạnh mẽ đến biến động thị trường. Nếu AI tiếp tục bùng nổ, nhóm cổ phiếu công nghệ sẽ còn củng cố vị thế dẫn dắt. Nhưng ngược lại, một khi chi tiêu AI chậm lại, định giá cổ phiếu nhiều khả năng sụt giảm, kéo theo sự điều chỉnh đáng kể của S&P 500 và Nasdaq.
Giới phân tích cũng lưu ý rằng việc bán tháo cổ phiếu chỉ dựa trên một báo cáo nghiên cứu hay tiêu đề tin tức ngắn hạn không phải là chiến lược khôn ngoan. Tuy nhiên, cảnh báo của Goldman Sachs đặt ra câu hỏi lớn mà nhà đầu tư cần cân nhắc: “Điều gì sẽ xảy ra nếu tốc độ chi tiêu cho AI rốt cuộc giảm xuống?” Các tập đoàn công nghệ dù giàu tiềm lực đến đâu cũng chỉ có một giới hạn nhất định về nguồn vốn và lợi nhuận, nên đà tăng trưởng không thể kéo dài mãi mãi.
Dù vậy, kịch bản giảm tốc nhiều khả năng sẽ không xảy ra ngay trong một sớm một chiều. Theo Hammond, phải mất vài năm nữa xu hướng này mới bộc lộ rõ rệt. Và ngay cả khi tăng trưởng AI chậm lại, điều đó cũng không đồng nghĩa các tập đoàn công nghệ sẽ rút lui hoàn toàn khỏi cuộc đua.
Trong bối cảnh thị trường đang kỳ vọng lớn vào AI, nhà đầu tư được khuyến nghị nên cân nhắc kỹ cả cơ hội và rủi ro. AI mang lại tiềm năng dài hạn, song khả năng điều chỉnh do giảm chi tiêu là yếu tố cần được tính đến. Như Goldman Sachs chỉ ra, một cú hạ nhiệt trong chi tiêu AI có thể đủ sức “rút phích cắm” khỏi thị trường, gây ra đợt giảm giá lên tới 20% – một viễn cảnh không thể xem nhẹ.
