Theo dữ liệu từ LSEG, chỉ số MSCI All Country World – theo dõi hiệu suất của hơn 2.500 cổ phiếu tại cả thị trường phát triển và mới nổi – đã xác lập kỷ lục mới trong bốn phiên liên tiếp. Đây là minh chứng rõ ràng cho dòng tiền toàn cầu đang quay lại mạnh mẽ với tài sản rủi ro.
Tại Mỹ, chỉ số S&P 500 khép lại ngày 10/9 ở mức cao nhất lịch sử trong hai phiên liên tiếp. Thị trường châu Á cũng ghi nhận những cột mốc ấn tượng khi Nikkei 225 của Nhật Bản, Kospi của Hàn Quốc và Straits Times của Singapore đồng loạt vươn tới mức đỉnh mọi thời đại trong tuần này. Diễn biến cho thấy bức tranh thị trường đã hoàn toàn đảo chiều so với đầu năm, khi lo ngại về lạm phát kéo dài, bất ổn địa chính trị và các gói thuế quan của Mỹ từng đe dọa triển vọng tăng trưởng.
Ông Eddy Loh, Giám đốc chiến lược đầu tư tại Maybank, thừa nhận: “Thị trường hiện nay mạnh hơn nhiều so với dự báo ban đầu. Hai yếu tố chính tạo động lực là nền kinh tế vẫn duy trì sức tăng trưởng và doanh nghiệp vẫn báo cáo lợi nhuận ổn định. Đây là nền tảng cho đà tăng không chỉ tại Mỹ mà còn lan rộng ra châu Âu, Nhật Bản và các trung tâm lớn khác ở châu Á”.
Các tín hiệu kinh tế mới từ Mỹ đang củng cố thêm niềm tin cho nhà đầu tư. Thị trường lao động cho thấy dấu hiệu chững lại, trong khi chỉ số giá nhà sản xuất (PPI) tháng 8 bất ngờ giảm 0,1% so với tháng 7, trái ngược hoàn toàn dự báo tăng 0,3% của giới phân tích do Dow Jones khảo sát. Số liệu này được giới đầu tư xem là tín hiệu lạm phát hạ nhiệt, đồng thời mở rộng dư địa cho Fed trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ.
Ông José Torres, Nhà kinh tế cấp cao tại Interactive Brokers, đánh giá: “Cổ phiếu lập đỉnh sau báo cáo PPI yếu hơn dự kiến. Đây là dấu hiệu giảm phát thay vì lạm phát, qua đó nâng xác suất Fed cắt giảm lãi suất trong cả ba cuộc họp cuối năm 2025”. Theo dữ liệu CME Group, thị trường hiện dự báo tới 92% khả năng Fed sẽ giảm 0,25 điểm phần trăm ngay tại cuộc họp ngày 17/9.
Cùng quan điểm, ông Loh từ Maybank cho rằng đợt cắt giảm lãi suất tháng 9 “gần như chắc chắn”, đồng thời dự đoán Fed có thể thực hiện thêm một lần cắt giảm nữa trước khi năm kết thúc. Ông Marvin Loh, Chuyên gia chiến lược vĩ mô cấp cao tại State Street, bổ sung: “Nếu vừa có thêm bằng chứng Fed sẵn sàng bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất, vừa duy trì nền kinh tế ổn định, thì đây là điều kiện lý tưởng cho dòng tiền tìm đến cổ phiếu và các tài sản rủi ro”.
Trên thực tế, sự dịch chuyển dòng vốn đã bắt đầu diễn ra. Nhiều nhà đầu tư rút khỏi các tài sản an toàn và chuyển sang cổ phiếu với kỳ vọng sinh lời cao hơn. Cùng lúc, nhóm công nghệ đang đóng vai trò dẫn dắt đà tăng. Cụ thể, cổ phiếu Oracle tăng gần 40% lên mức cao kỷ lục, có phiên bứt phá mạnh nhất kể từ năm 1992, bổ sung thêm 244 tỷ USD vốn hóa, nâng tổng giá trị thị trường lên 922 tỷ USD. Giới phân tích cho rằng dự báo doanh thu bùng nổ từ mảng trí tuệ nhân tạo (AI) là chất xúc tác chính giúp củng cố niềm tin làn sóng tăng trưởng công nghệ vẫn chưa dừng lại.
Nhà đầu tư hiện đặc biệt chú ý tới báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sắp được công bố của Mỹ. Theo ông Torres, nếu CPI bất ngờ giảm, thị trường sẽ hội đủ ba yếu tố then chốt: số liệu việc làm điều chỉnh giảm, PPI yếu hơn dự kiến và CPI hạ nhiệt. Khi đó, Fed sẽ có cơ sở mạnh mẽ hơn để đẩy nhanh tốc độ cắt giảm lãi suất, qua đó kích hoạt thêm những kỷ lục mới trên thị trường chứng khoán.
Dù vậy, giới chuyên gia cũng khuyến nghị sự thận trọng. Ông Loh từ Maybank cảnh báo rằng tác động thực tế từ các mức thuế quan mới của Mỹ, có hiệu lực từ tháng 8, sẽ bộc lộ rõ hơn trong những tháng tới. Điều này có thể khiến tâm lý hứng khởi phần nào hạ nhiệt khi chi phí thương mại tăng cao bắt đầu ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh.
Trong bối cảnh hiện tại, sự kết hợp giữa dữ liệu kinh tế tích cực, kỳ vọng Fed nới lỏng và làn sóng công nghệ đang đưa chứng khoán toàn cầu vào chu kỳ tăng mới. Tuy nhiên, các yếu tố rủi ro tiềm ẩn vẫn tồn tại, khiến thị trường có thể biến động mạnh khi bất kỳ mắt xích nào trong chuỗi kỳ vọng không diễn ra như dự đoán.
