Theo báo cáo triển vọng kinh tế quý IV/2025 của Ngân hàng UOB (Singapore), Fed dự kiến tiến hành tổng cộng 3 lần cắt giảm lãi suất, mỗi lần 25 điểm cơ bản, vào các kỳ họp tháng 9, tháng 10 và tháng 12. Tại cuộc họp ngày 18/9 vừa qua, Fed đã hạ lãi suất điều hành xuống còn 4,00–4,25%, với 11 phiếu thuận và 1 phiếu chống, đồng thời phát tín hiệu tiếp tục nới lỏng thêm hai lần nữa trong năm.
UOB cũng điều chỉnh dự báo chỉ số DXY (chỉ số đo sức mạnh đồng USD so với rổ tiền tệ chính) xuống mức 96,3 vào quý IV/2025 và 93,9 vào quý III/2026. Theo đó, các đồng tiền chủ chốt như euro (EUR), bảng Anh (GBP), đô la Úc (AUD) và yên Nhật (JPY) được dự báo có xu hướng tăng giá so với USD trong thời gian tới.
Đối với tỷ giá USD/VND, UOB đưa ra kịch bản:
Cuối năm 2025: khoảng 26.300 VND/USD
Quý I/2026: khoảng 26.200 VND/USD
Quý II/2026: khoảng 26.100 VND/USD
Quý III/2026: khoảng 26.000 VND/USD
Thực tế, tính đến tháng 8/2025, tỷ giá USD/VND đã đạt mức kỷ lục khoảng 26.436 VND/USD, đồng nghĩa đồng VND giảm khoảng 3,4% so với đầu năm.
Ông Đinh Đức Quang, Giám đốc Khối Kinh doanh Tiền tệ của UOB Việt Nam, đánh giá mức tăng khoảng 4% của tỷ giá USD/VND từ đầu năm đến nay vẫn trong biên độ hợp lý, phản ánh đúng bối cảnh vĩ mô. Ông cho rằng lãi suất USD toàn cầu vẫn duy trì trên 4%, trong khi lãi suất VND trung bình (bao gồm lãi suất chính sách và liên ngân hàng) chỉ quanh 5%, khiến chênh lệch lãi suất chưa đủ lớn để giữ dòng vốn ngoại ở lại với tài sản VND.
Bên cạnh đó, mức biến động tỷ giá được coi là phù hợp với một nền kinh tế có độ mở cao như Việt Nam, khi các cân đối lớn vẫn được duy trì tích cực: thặng dư thương mại, dòng vốn FDI ổn định và lượng kiều hối gia tăng.
Tuy nhiên, các chuyên gia cũng cảnh báo rằng chính sách thương mại của Mỹ, đặc biệt là khả năng áp thuế đối với hàng hóa trung chuyển, có thể tác động tới chuỗi cung ứng toàn cầu, qua đó ảnh hưởng gián tiếp đến dòng vốn và tỷ giá tại Việt Nam.
Tóm lại, dự báo tỷ giá USD/VND vào cuối năm 2025 sẽ quanh mức 26.300 VND/USD, sau đó dần ổn định và có thể giảm nhẹ về 26.000 VND/USD vào quý III/2026, nếu Fed tiếp tục lộ trình hạ lãi suất và các yếu tố vĩ mô toàn cầu không có biến động bất thường.
