Lần hiếm hoi vàng và chứng khoán song hành
Thông thường, vàng chỉ tăng mạnh khi kinh tế bất ổn, trong khi chứng khoán thường đi lên khi kỳ vọng tăng trưởng sáng sủa. Việc cả hai cùng tăng vọt cho thấy tâm lý thị trường đang giằng co giữa “sợ hãi” và “lạc quan”, hoặc có một yếu tố mang tính chi phối lớn hơn.
Tính từ đầu năm 2025 đến nay, giá vàng tăng tới 44%, trong khi chỉ số S&P 500 cũng leo thêm 14%, cùng liên tục đóng cửa ở mức cao kỷ lục. Đây là hiện tượng cực hiếm: từ 1970 đến 2023, chỉ có hai lần vàng và chứng khoán cùng lập đỉnh, mà lần gần nhất diễn ra vào năm 1972 – sau khi Tổng thống Mỹ Richard Nixon chấm dứt quy đổi USD ra vàng.
Sự kiện năm nay vì thế đặt ra câu hỏi lớn: phải chăng thị trường tài chính toàn cầu đang đồng thời chuẩn bị cho cả kịch bản tăng trưởng mạnh lẫn nguy cơ rủi ro bất ổn?
Đồng USD suy yếu – “thủ phạm” đứng sau diễn biến bất thường
Một trong những nguyên nhân then chốt chính là sự suy yếu của đồng USD. Chỉ số USD Index – thước đo sức mạnh đồng bạc xanh so với rổ tiền tệ chủ chốt – đã giảm 10% từ đầu năm, mức tệ nhất kể từ năm 2003.
Khi USD yếu đi, vàng – vốn định giá bằng đồng tiền này – trở nên hấp dẫn hơn. Đồng thời, chứng khoán Mỹ cũng được hưởng lợi, bởi tài sản định giá bằng USD trở nên “rẻ” hơn trong mắt nhà đầu tư quốc tế.
Ông Marko Papic, chiến lược gia trưởng tại BCA Research, nhận định: “Câu trả lời là USD đang lao dốc. Sai lầm lớn nhất là nghĩ rằng tài sản Mỹ sẽ luôn vượt trội – điều đó bất khả thi.”
Theo ông, giai đoạn hậu đại dịch với chi tiêu khổng lồ đã khiến nguồn lực Mỹ cạn dần, trong khi các nền kinh tế khác buộc phải tự kích thích tăng trưởng thay vì phụ thuộc vào nhu cầu từ Mỹ. Đây có thể là một bước ngoặt lịch sử trong sự cân bằng sức mạnh kinh tế toàn cầu.
Lịch sử nhắc nhở: “Kịch bản 1970” có lặp lại?
Theo Peter Corey, đồng sáng lập Pave Finance, tình hình hiện nay gợi nhớ đến đầu thập niên 1970. Khi đó, lạm phát giảm trong giai đoạn 1970–1972, chứng khoán Mỹ tăng trưởng mạnh. Nhưng chỉ một năm sau, lạm phát quay trở lại, buộc FED phải tăng gấp đôi lãi suất. Kết quả, S&P 500 mất một nửa giá trị chỉ trong thời gian ngắn.
Corey cảnh báo: nếu lạm phát tái bùng phát trong giai đoạn hiện nay, thị trường thậm chí sẽ nhạy cảm hơn so với 50 năm trước, bởi chính sách tiền tệ toàn cầu hiện đã gắn kết chặt chẽ hơn.
Việc vàng và chứng khoán cùng lập đỉnh là tín hiệu hiếm hoi, phản ánh một bức tranh kinh tế thiếu rõ ràng. Nó cho thấy nhà đầu tư vừa tìm kiếm nơi trú ẩn, vừa kỳ vọng tăng trưởng, trong bối cảnh đồng USD suy yếu và chính sách tiền tệ toàn cầu còn nhiều ẩn số.
Lịch sử cho thấy, “cuộc song hành” này khó kéo dài lâu. Sớm muộn, một trong hai tài sản sẽ tách nhịp – và điều đó sẽ phụ thuộc vào việc kinh tế thế giới bước vào quỹ đạo tăng trưởng bền vững hay quay lại vòng xoáy bất ổn.
.jpg "Soi cầu lô bao hôm nay 26/01/2026")
.jpeg "Soi cầu xổ số Bạch Kim hôm nay 26/01/2026")
