Tập đoàn Vingroup (HoSE: VIC) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất soát xét 6 tháng đầu năm 2025. Theo đó, tính đến hết ngày 30/6/2025, tổng tài sản của Vingroup đạt trên 958.000 tỷ đồng, cách không xa cột mốc 1 triệu tỷ đồng. Quy mô khổng lồ của Vingroup gây không ít chú ý và được đưa ra mổ xẻ, trong đó, dư luận dồn sự chú ý vào quy mô nợ của tập đoàn này khi 83% tổng tài sản Vingroup hình thành từ nợ.
Tuy nhiên, góc nhìn này chưa thật sự đầy đủ. Đúng là số liệu tính đến ngày 30/6/2025 cho thấy khoản mục Nợ phải trả của Vingroup ở mức trên 799.000 tỷ đồng, bằng 83% tổng tài sản nhưng nếu đi sâu vào cơ cấu khoản mục Nợ phải trả, có thể thấy việc quy mô nợ của Vingroup chưa phải là điều gì đáng lo ngại.
Cụ thể, trong tổng số trên 799.000 tỷ đồng nợ phải trả của Vingroup, chỉ có khoảng 35% là nợ vay (trên 278.000 tỷ đồng); còn lại 13% là khoản người mua trả tiền trước (trên 106.000 tỷ đồng), 31% là các khoản phải trả khác (trên 243.000 tỷ đồng), các khoản mục khác chiếm 21%.
Thông thường, khi đánh giá về mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính của doanh nghiệp, giới tài chính nhìn vào tổng nợ vay thay vì nợ phải trả, bởi nợ phải trả còn bao gồm nhiều khoản mục khác mà bản chất không phải là đi vay.
Như trường hợp của Vingroup, khoản người mua trả tiền trước lớn thậm chí còn là tín hiệu tích cực với các doanh nghiệp kinh doanh bất động sản. Theo quy định hiện hành, các khoản tiền khách hàng ứng trước để mua hàng hóa, dịch vụ trong tương lai nhưng chưa đủ điều kiện để được ghi nhận doanh thu trong kỳ thì sẽ được ghi nhận là khoản “Người mua trả tiền trước” trong phần nợ của doanh nghiệp. Về bản chất, đây là doanh thu của Vingroup trong tương lai.
Trong khi đó, các khoản mục phải trả khác chủ yếu là các khoản đặt cọc, góp vốn từ các đối tác cho mục đích nhận chuyển nhượng bất động sản hoặc hợp tác vận hành các cấu phần bất động sản khác theo các hợp đồng hợp tác đầu tư kinh doanh.
Ngoài ra, các khoản mục khác chủ yếu là nợ nhà cung cấp, thuế và các khoản phải nộp cho Nhà nước, các khoản chi phí xây dựng trích trước, chi phí bảo hành trích trước... Trong hoạt động của doanh nghiệp nói chung, đây là các khoản chi phí phát sinh trong hoạt động thường xuyên, thường bù trừ với các khoản phải thu và do đó, cũng không đáng lo ngại.
Vậy tổng nợ vay của Vingroup có lớn tới mức gây ra rủi ro tài chính hay không hoặc có đang phình to theo hướng tiêu cực hay không?
Số liệu tài chính đến hết ngày 30/6/2025 cho thấy tổng nợ vay của Vingroup trên 278.000 tỷ đồng, trong khi vốn chủ sở hữu của tập đoàn này ở mức trên 158.000 tỷ đồng. Như vậy, tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu của Vingroup ở mức 176%, so với mức 146% cuối năm 2024 và 144% cuối năm 2023, đều duy trì tỷ lệ dưới 2. Đây chưa phải là mức độ đòn bẩy tài chính cao với các doanh nghiệp bất động sản đang triển khai liên tục các đại dự án.
Đáng chú ý, có một điểm đặc biệt khi nhìn vào báo cáo tài chính của Vingroup trong 6 tháng đầu năm 2025, đó là lượng tiền và tương đương tiền khổng lồ, lên đến trên 74.000 tỷ đồng. Nguồn tiền này có được là do hoạt động kinh doanh đem lại dòng tiền thuần lên đến trên 70.000 tỷ đồng, trong khi hoạt động tài chính cũng mang lại dòng tiền trên 53.000 tỷ đồng. Điều này cho thấy khả năng trả nợ và vay nợ của Vingroup vẫn ở mức tốt và nguồn tiền trả nợ không chỉ đến từ việc cơ cấu nợ mà còn đến từ hoạt động kinh doanh.
Với lượng tiền và tương đương tiền lớn như vậy, để đánh giá mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính của Vingroup, cần dùng tới tỷ lệ nợ vay ròng trên vốn chủ sở hữu, trong đó, nợ vay ròng bằng tổng nợ vay trừ đi tổng tiền và tương đương tiền.
Tính toán cho thấy, tỷ lệ nợ vay ròng trên vốn chủ sở hữu của Vingroup tính đến hết ngày 30/6/2025 ở mức 129%, chỉ nhỉnh hơn một chút so với cuối năm 2023 (ở mức 118%) và cuối năm 2024 (ở mức 125%), về cơ bản chưa hình thành xu hướng tăng rõ rệt.
Có thể thấy, nhìn chung, cân đối tài chính của Vingroup vẫn ở mức ổn định. Đặc biệt, tập đoàn này vẫn đang nhận được sự hỗ trợ tài chính từ cá nhân tỷ phú Phạm Nhật Vượng. Trong những tháng vừa qua, việc cổ phiếu của nhóm Vingroup tăng vọt đã giúp tài sản cá nhân của tỷ phú Phạm Nhật Vượng tăng mạnh, lọt top 200 người giàu nhất thế giới của Forbes với khối tài sản ước tính 13,6 tỷ USD (tương đương khoảng 360.000 tỷ đồng).
Tập đoàn Vingroup là một trong những doanh nghiệp tư nhân đa ngành lớn nhất Việt Nam, giữ vai trò tiên phong trong nhiều lĩnh vực trọng yếu của nền kinh tế. Tiền thân của Vingroup là Technocom, được thành lập tại Ukraina năm 1993, ban đầu kinh doanh trong ngành thực phẩm. Đến năm 2000, doanh nghiệp quay trở về Việt Nam, đổi tên thành Vingroup và nhanh chóng mở rộng hoạt động.
Hiện nay, Vingroup hoạt động chủ yếu trong ba lĩnh vực: công nghệ – công nghiệp, thương mại dịch vụ và phát triển bất động sản. Trong đó, bất động sản với thương hiệu Vinhomes giữ vai trò trụ cột, là doanh nghiệp dẫn đầu thị trường nhà ở cao cấp tại Việt Nam. Bên cạnh đó, Vincom Retail là hệ thống trung tâm thương mại lớn nhất cả nước, thu hút hàng trăm triệu lượt khách mỗi năm.
Ở mảng công nghiệp – công nghệ, VinFast đã trở thành hãng xe điện đầu tiên của Việt Nam vươn ra toàn cầu, với sự hiện diện tại Mỹ, Canada và châu Âu. Công ty cũng đang đầu tư mạnh mẽ vào nghiên cứu, phát triển công nghệ xanh, hướng đến mục tiêu bền vững. Ngoài ra, Vinsmart từng tham gia lĩnh vực thiết bị điện tử, còn hiện nay Vingroup tiếp tục đầu tư vào AI, dữ liệu lớn và các công nghệ lõi phục vụ công nghiệp tương lai.
Trong lĩnh vực y tế và giáo dục, Vinmec và Vinschool đã trở thành những thương hiệu uy tín, góp phần nâng cao chất lượng dịch vụ chăm sóc sức khỏe và đào tạo nguồn nhân lực chất lượng cao. Những mô hình này được đánh giá cao vì sự kết hợp giữa tiêu chuẩn quốc tế và phù hợp với nhu cầu trong nước.
Với triết lý “Vì một cuộc sống tốt đẹp hơn cho người Việt”, Vingroup không chỉ chú trọng đến lợi ích kinh doanh mà còn đặt trọng tâm vào trách nhiệm xã hội. Doanh nghiệp thường xuyên tham gia các hoạt động thiện nguyện, tài trợ giáo dục, nghiên cứu khoa học và y tế cộng đồng.
Theo báo cáo tài chính mới nhất, tổng tài sản của Vingroup đã vượt gần 1 triệu tỷ đồng, với vốn chủ sở hữu hơn 158.000 tỷ đồng. Đây là một trong số ít doanh nghiệp Việt Nam có quy mô tài sản và tầm ảnh hưởng vượt ra ngoài biên giới quốc gia.
Người sáng lập và Chủ tịch Tập đoàn là tỷ phú Phạm Nhật Vượng – người Việt Nam đầu tiên lọt vào danh sách tỷ phú thế giới của Forbes từ năm 2013. Với tầm nhìn chiến lược, ông đã đưa Vingroup trở thành biểu tượng cho khát vọng vươn tầm quốc tế của doanh nghiệp Việt.
Trải qua hơn 30 năm hình thành và phát triển, Vingroup đã khẳng định vị thế là tập đoàn kinh tế tư nhân hàng đầu, với hệ sinh thái rộng lớn trải dài từ bất động sản, công nghiệp, thương mại dịch vụ, y tế, giáo dục đến công nghệ. Trong bối cảnh hội nhập toàn cầu, Vingroup tiếp tục đặt mục tiêu phát triển bền vững, đóng góp tích cực vào sự thay đổi diện mạo kinh tế – xã hội của Việt Nam.
Theo: Vietnamfinance
Link bài: https://vietnamfinance .vn/giai-ma-buc-tranh-no-cua-vingroup-d132013.html
