Công ty cổ phần Vinhomes (VHM) đang bước vào giai đoạn tăng tốc mạnh mẽ với hàng loạt dự án bất động sản quy mô lớn trải dài từ Hà Nội, Hải Phòng, Quảng Ninh đến TP.HCM, Đà Nẵng và Tây Ninh. Theo dự báo của Công ty Chứng khoán ACBS, năm 2025 Vinhomes có thể ghi nhận lợi nhuận sau thuế gần 39.000 tỷ đồng nhờ doanh số bán hàng tích lũy lớn, tiến độ bàn giao được đẩy nhanh và biên lợi nhuận gộp cải thiện.
Báo cáo tài chính nửa đầu năm 2025 của Vinhomes cho thấy doanh thu hợp nhất đạt 34.673 tỷ đồng, giảm 5% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 10.877 tỷ đồng, giảm 6%. Nguyên nhân chính là một số dự án chậm tiến độ bàn giao. Cơ cấu doanh thu cho thấy bất động sản đóng góp 17.104 tỷ đồng (giảm 22%), xây dựng đạt 6.369 tỷ đồng (giảm 36%), trong khi mảng “khác” tăng mạnh 136% lên 11.200 tỷ đồng. Tuy nhiên, điểm sáng là doanh số bán hàng nửa đầu năm đạt 67.500 tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ.
Trong đó, dự án Wonder City mở bán từ tháng 3/2025 đã tiêu thụ hơn 1.300 căn, mang về 35.000 tỷ đồng doanh số. Green City tại Tây Ninh (197,2 ha) và Golden City ở Hải Phòng (240,6 ha) cũng đạt tỷ lệ hấp thụ 27-28% chỉ sau vài ngày mở bán.
Đến cuối quý II/2025, giá trị doanh số chưa hạch toán doanh thu (pre-sale) của Vinhomes lên tới 138.200 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ năm trước. Đây là nền tảng quan trọng để công ty duy trì kết quả kinh doanh tích cực trong nửa cuối năm. ACBS dự báo năm 2025, Vinhomes sẽ đạt doanh thu thuần 89.923 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 38.769 tỷ đồng, EPS 8.558 đồng/cổ phiếu, ROE 16,1% và ROIC 6,9%. Đặc biệt, tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA đã giảm từ 2,2 lần xuống 1,3 lần, cho thấy sức khỏe tài chính của doanh nghiệp ngày càng được củng cố.
Bước sang năm 2026, doanh thu Vinhomes được dự báo tăng 28,5% lên 115.532 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế tăng 24,4% lên 48.211 tỷ đồng, EPS đạt 10.643 đồng/cổ phiếu, ROE dự kiến đạt 17,2% và ROIC 7,8%. ACBS định giá cổ phiếu VHM ở mức mục tiêu 115.900 đồng/cổ phiếu vào cuối năm 2025, cao hơn mức giá hiện tại khoảng 102.900 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng 12,6% chưa tính cổ tức.
Danh mục dự án đồ sộ chính là động lực thúc đẩy tăng trưởng của Vinhomes. Ngoài Wonder City, Green City và Golden City đã mở bán, công ty còn chuẩn bị triển khai Green Paradise (TP.HCM, 2.870 ha), Làng Vân (Đà Nẵng, 512,2 ha), Apollo City (Quảng Ninh, 5.540,3 ha). Năm 2026, hàng loạt dự án khác cũng sẽ được khởi động như Vinhomes Quang Hanh (Quảng Ninh, 167,1 ha), Vinhomes Mỹ Lâm (Tuyên Quang, 455,4 ha), khu đô thị Đại học quốc tế TP.HCM (863,6 ha), Tân Mỹ (Tây Ninh, 930,9 ha), Phước Vĩnh Tây (Tây Ninh, 1.089,6 ha) và Cam Ranh (Khánh Hòa, 1.301,8 ha).
Như vậy, dù kết quả kinh doanh nửa đầu năm có phần sụt giảm, triển vọng cả năm 2025 và 2026 của Vinhomes vẫn rất tích cực nhờ nguồn cung lớn, sức hấp thụ tốt của thị trường, dòng tiền ổn định và nền tảng tài chính lành mạnh. ACBS khẳng định VHM tiếp tục là cổ phiếu bất động sản tiềm năng hàng đầu, với lợi nhuận năm 2025 dự báo gần 39.000 tỷ đồng và triển vọng bứt phá mạnh hơn trong năm sau.
