Biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cho thấy, phần lớn quan chức đồng thuận giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 4,25% – 4,5%, duy trì từ tháng 12/2024 đến nay. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là đã xuất hiện sự phản đối công khai ngay trong hàng ngũ lãnh đạo cao nhất: hai Thống đốc Christopher Waller và Michelle Bowman bỏ phiếu chống, cho rằng cần khởi động quá trình cắt giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế. Đây là lần đầu tiên sau hơn ba thập kỷ, Fed chứng kiến nhiều Thống đốc bất đồng quan điểm rõ rệt về chính sách lãi suất – dấu hiệu phản ánh áp lực ngày càng lớn trong bối cảnh kinh tế Mỹ đối diện nhiều rủi ro.
Theo biên bản, các thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) thừa nhận đang phải cân nhắc giữa hai nguy cơ lớn: lạm phát tiếp tục cao hơn dự kiến và thị trường lao động suy yếu nhanh hơn dự báo. “Đa số vẫn xem lạm phát là mối lo hàng đầu, song một số quan chức nhấn mạnh, nguy cơ việc làm sụt giảm mới là thách thức thực sự,” văn bản nêu rõ. Cảnh báo này cho thấy Fed đứng trước bài toán nan giải: nếu giữ lãi suất cao quá lâu, tăng trưởng việc làm và tiêu dùng có thể suy giảm; ngược lại, nếu nới lỏng quá sớm, lạm phát có thể bùng phát trở lại.
Một chủ đề nóng khác được đưa ra bàn thảo là chính sách thương mại của Tổng thống Donald Trump. Fed cảnh báo các biện pháp áp thuế mới của Nhà Trắng có nguy cơ làm “kỳ vọng lạm phát mất kiểm soát”, đồng thời thừa nhận chưa thể dự đoán rõ “thời điểm, quy mô và mức độ kéo dài” của làn sóng tăng thuế trong năm nay. Điều này càng khiến bức tranh kinh tế Mỹ thêm bất định khi doanh nghiệp và người tiêu dùng đang phải gồng mình trước chi phí đầu vào tăng cao.
Các quan chức Fed cũng nhận định triển vọng tăng trưởng nửa đầu năm 2025 khá “chậm chạp”, trong khi các chỉ số tiêu dùng và hoạt động kinh tế đều cho thấy dấu hiệu giảm tốc. Tỷ lệ thất nghiệp tuy vẫn ở mức thấp, nhưng nhiều thành viên cảnh báo rủi ro việc làm đã gia tăng rõ rệt và có thể bùng phát trong thời gian tới. Biên bản nhấn mạnh: “Ủy ban có thể phải đối mặt với lựa chọn khó khăn nếu lạm phát tiếp tục dai dẳng trong khi thị trường lao động lại suy yếu đáng kể”.
Đáng chú ý, cuộc họp Fed diễn ra ngay trước thời điểm Bộ Lao động Mỹ công bố số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 7. Báo cáo này cho thấy tăng trưởng việc làm vẫn yếu, trong khi số liệu tháng 5 và 6 cũng được điều chỉnh giảm mạnh so với báo cáo ban đầu. Những dữ kiện mới càng làm nổi bật rủi ro kép: kinh tế suy yếu trong khi lạm phát chưa hạ nhiệt như kỳ vọng.
Trong bối cảnh này, sự chú ý của thị trường tài chính toàn cầu đang hướng về bài phát biểu quan trọng của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại hội nghị thường niên Jackson Hole (Wyoming) vào ngày 22/8 tới. Giới phân tích nhận định ông Powell sẽ đưa ra định hướng ngắn hạn cho lãi suất, đồng thời phát đi tín hiệu về tầm nhìn dài hạn của Fed trong bối cảnh áp lực chính trị gia tăng.
Tổng thống Trump trong nhiều tháng qua liên tục công khai gây sức ép buộc Fed phải hạ lãi suất, thậm chí không ngần ngại chỉ trích ông Powell bằng những ngôn từ gay gắt. Sau khi Thống đốc Adriana Kugler từ chức hồi đầu tháng, Nhà Trắng có thêm cơ hội bổ sung nhân sự thân cận, gia tăng ảnh hưởng đến Hội đồng Thống đốc. Cùng lúc, danh sách 11 ứng viên tiềm năng cho vị trí Chủ tịch Fed khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc vào tháng 5/2026 cũng đang được xem xét, cho thấy cục diện chính sách tiền tệ Mỹ có thể thay đổi mạnh mẽ trong hai năm tới.
Sự chia rẽ nội bộ Fed, cùng với những tác động khó lường từ chính sách thuế quan và sức ép từ Nhà Trắng, khiến bức tranh kinh tế Mỹ bước vào giai đoạn bất định nhất trong nhiều năm. Thị trường toàn cầu sẽ dõi theo từng phát biểu, từng quyết định của Fed để đoán định bước đi tiếp theo của nền kinh tế số một thế giới.
